【業界特化型】M&Aで幸せな未来を実現するためのレポート vol.5

2025年7月15日配信

カテゴリ：: M&A・事業継承

最近、「将来は整骨院を売却するかもしれない」と考える先生が増えてきました。
でも実際には、「ウチはいくらの価値があるのか？」がわからないまま…というケースも少なくありません。

“感覚的な経営”では、整骨院の価値は伝わらない

「月商は安定しているし、患者さんも多い」
そんな会社でも、いざM&Aとなると「企業価値が見えにくい」と判断されることがあります。

なぜなら、経営の“勘と経験”に頼りすぎていると、
売上の内訳や患者さんの継続率、物販を扱っていれば原価率などのデータが整っておらず、
第三者には「なぜこの整骨院が安定しているのか」が伝わりにくくなってしまうからです。

実際、「本当はもっと高く売れるはずだったのに…」という悔しい事例も少なくありません。

「企業価値」を見える化する、それが第一歩

重要なのは、「価値をつくること」ではなく「価値を伝えられること」。
たとえ現場で良い運営がされていても、それが“見える形”になっていなければ、正しく評価されません。

たとえば、

・継続率やLTVが明確に出せる

・人件費の管理ができている

・集患・教育・会計などのプロセスが仕組み化されている

こうした情報があるだけで、整骨院の魅力や強みが明確に伝わります。

ここで、企業価値の算出方法についてお伝えしたいと思います。

大きく３つの企業価値を出す方法があります。

① 時価純資産法（簿価純資産法）
概要：資産から負債を差し引いた純資産に基づき評価。
用途：閉院や清算前提の評価、赤字院・個人院に近い院で利用。
特徴：のれん（営業権）を考慮しない保守的な評価。

② 類似業種比較法（マーケットアプローチ）
概要：他の整骨院M&A事例や上場企業の指標（PER、EV/EBITDAなど）と比較。
用途：中堅～大規模グループ整骨院で活用。
特徴：整骨院のM&A事例がまだ少なく、データの収集が課題。

③ 収益還元法（DCF法・年買法など）
概要：将来の利益やキャッシュフローを現在価値に割り引いて算出。
用途：複数院展開・安定利益がある整骨院に適す。
特徴：将来予測の信頼性が重要。

財務諸表３期分をこれからに当てはめて企業価値を算出していきます。